Jerome Powell: ¿Héroe o Villano?, por Gonzalo García Arboccó

El gerente comercial de MFx reflexiona sobre el rol del presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos en la situación actual de tapering e inflación, y ofrece algunas recomendaciones para invertir en esta coyuntura.

Las funciones de los bancos centrales son controlar la moneda, el crédito del sistema financiero y administrar las reservas manipulando la inflación y los flujos de inversión, teniendo como objetivo un 2% de inflación anual en las economías desarrolladas.

Cuando llegó la pandemia a EEUU, aparte de imprimir dinero indiscriminadamente y dar estímulos económicos, la Fed bajó las tasas de interés. La teoría nos dice que, al bajar las tasas de interés, los créditos se vuelven más accesibles y, por ende, se reactiva la economía. Pero, ¿qué pasa cuando la bolsa reacciona a un paso más acelerado que la economía real y no se detiene a tiempo? Si bien la historia se repite, no hay un manual de instrucciones para maniobrar una crisis de esta naturaleza.

¿Cómo comenzó la controversia del presidente de la Fed, Jerome Powell? Varios analistas lo critican hace meses por no detener esta ayuda monetaria a tiempo. Seis meses después de la caída de la bolsa en marzo del 2020 por el Coronavirus, ninguna economía en el mundo se había recuperado, a excepción de la China, y EEUU estaba en máximos históricos. Los inversionistas retail o nuevos inversionistas desempleados cautivados por la moda, recibían el estímulo dado por el gobierno estadounidense para invertirlo en la NYSE haciendo que los precios suban en picada.

Esta rebeldía en conjunto llevó al mercado a crear peligrosas burbujas económicas en varios rubros acompañadas de una inflación récord de 6.2% que no veíamos hace 30 años.

El entorno de inversionistas celebra y ovaciona a Powell por haber encabezado las políticas que llevaron la bolsa a máximos históricos por un año haciéndolos ganar mucho dinero. Sin embargo, no cumplió con su verdadero trabajo de controlar la inflación.

Ya se anunció este noviembre el comienzo gradual del “tapering”, o retiro de la ayuda monetaria. Por más que esta noticia llegó tarde para muchos, ahora nos enfrentamos a dos posibilidades a raíz de esta descorrelación entre la bolsa y la economía real. Al subir las tasas de interés, disminuye el crédito y podría incentivar más la inversión porque las rentabilidades son mayores o, por otro lado, esta disminución del crédito sumada a la inflación registrada podría detonar más de una burbuja.

¿Qué alternativas de inversión nos deja esta situación?

Desde la ruptura del vínculo entre las monedas de papel y el oro en 1971, la valoración del dólar ha sido puramente relativa entre sus pares. Por más que el oro no pague dividendos, siempre ha funcionado como activo refugio en momentos de crisis por ser durable, difícil de conseguir y por no ser manipulado por ningún gobierno. Este commodity, con ánimos de llegar a los 1900pts a corto plazo, y sus ETFs relacionados, pueden ser la solución para pasar esta turbulencia llamada inflación.

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